奥园美谷(000615.CN)

奥园美谷(000615):独家代理赛诺秀医美仪器 开拓私密整形市场

时间:21-05-12 00:00    来源:民生证券

一、事件概述

5 月8 日,在“中国区域公用品牌高峰论坛”上,公司与美国赛诺秀达成战略合作,美国赛诺秀特许公司独家代理co2 激光治疗仪(蒙娜丽莎)。同时,公司与赛诺秀、美丽妈妈签约,三方将协力整合各自优势资源积极开拓医美市场。

二、 分析与判断

牵手赛诺秀和美丽妈妈深挖私密整形市场,拓宽医美版图布局合作对象1:美国赛诺秀激光公司成立于1991 年,并于2005 年在纳斯达克上市,2007年成为全球最大的医美激光生产服务商,2015 年进入全球百强医疗器械公司,致力于医美激光的研发、生产、临床等,发明了全球第一台染料激光,第一台皮秒激光,具有大量的专利技术,在行业里有着良好的口碑和优秀的业绩。

合作对象2:美丽妈妈作为中国产后医美行业的创建者和领导者,致力于为孕产期女性提供一站式、个性化的孕产健康管理整体解决方案,至今已在中国200 多个城市拥有数百家服务网点,并在新加坡、马来西亚等海外城市设立了运营中心,累计为数百万孕产妈妈提供了安全、有效的产后医美服务,作为“美丽妈妈2.0”战略的一部分,美丽妈妈率先提出医学级产后医美概念,并已完成项目框架设计、关键技术路线拟定、临床诊疗方案验证以及医疗服务机构开设、专家医师团队搭建。

本次合作内容:a)本次苏州赛诺秀医疗器械(美国赛诺秀全资子公司)授权公司co2 激光治疗仪(蒙娜丽莎)的特许独家代理,同时,赛诺秀产后医美相关仪器设备的应用实验、推广传播、市场销售等业务有望落地上海东方美谷产业园。Monalisa Touch 是一款创新的女性私密激光,由意大利DEKA 公司设计和生产,可将co2 激光能量输送至治疗部位,达到改善女性盆底健康的作用,是全球首台二氧化碳私密激光,全球唯一DP 脉冲技术加特(可调制出多达5 种二氧化碳脉冲输出模式),能针对女性阴道粘膜治疗,刺激深层组织胶原蛋白合成,并且首创360 度私密探头(一次性耗材)。b)公司和赛诺秀、美丽妈妈的合作主要基于整合各自优势资源,共同推动产后医美诊疗技术方案的研发、诊疗病例的临床研究,积极开拓产后医美这一新兴市场,对仪器的合作则包括买断和利润分成等方式。

私密整形成为医美板块增速最快的项目,产后妈妈群体广阔根据赛诺秀官方数据,全球年龄在45-74岁的女性人口数量不断增加,其中有2.94亿女性患有WA,2.21亿女性没有接受相应治疗,并且有1亿女性受尿失禁困扰。其中,我国每年新增2000万妈妈,产后生育性肥胖、尿失禁、慢性疼痛等问题严重影响女性的生活质量。与此同时,随着医美知识的普及和健康意识的提升,求美者对私密整形项目需求激增,根据《更美2019医美行业白皮书》,2019年私密整形市场规模增幅高达105%,成为医美增幅最快的项目。当前女性逐渐对美学的要求(私密整形的核心需求包括紧致、愉悦、美化、健康等),倒逼私密整形技术的进步,私密整形也正朝着安全、便捷、多样化的方向发展。根据调研,目前私密整形的主要市场仍掌握在生美、月子中心、妇科医院等,但是随着医美行业规范化,未来将逐渐向正规医美机构变迁。我们认为,基于公司拥有浙江医美服务端龙头连天美的应用场景,美丽妈妈拥有稳定的会员群体、成熟的专家团队,赛诺秀拥有多款世界知名医美产品,此次合作顺应当前私密整形市场的发展趋势,未来将成为公司医美业务利润增长的亮点之一。

投资建议

对标小米产业链集成生态系统,公司的医美生态已初具雏形,在医美上中下游布局逐渐夯实,将继续坚持以中游医美机构服务为抓手,建立医美消费应用场景,立足上游产品/销售网络,卡位下游医美MCN,为中游医美机构进行品牌宣传、流量赋能,形成上中下游业务横向协同、互利共赢的医美生态圈的战略。在资金方面,公司则是成立了产业基金并将通过银行贷款、融资租赁等方式保证后续项目的有效布局,人才端则是推出了“全球合伙人”计划。看好公司医美生态战略的高效推进,基于此我们上调此前的盈利预测,预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.22、0.52、0.69 元,对应的PE分别为106.1、44.1 、33.2X,低于医美行业2022 年90X 估值水平,维持“推荐”评级。